Перспективы фондового рынка ближайших лет связаны с потенциальной доходностью акций, облигаций и других рублевых инструментов. Текущие прогнозы основаны на ожиданиях снижения ключевой ставки ЦБ РФ, стабилизации национальной валюты и росте экономике в целом. О возможностях отечественного рынка инвестиций рассказала исполнительный директор УК «Альфа-Капитал» во Владивостоке Инна Оноприенко.
– Какие предпосылки того, что рубль останется сильным, вы можете отметить?
– Оперируем фактами: российская валюта, курс которой в начале года заметно ослабел, начала восстанавливать свои позиции. И у рубля есть все шансы укрепиться еще больше. Сейчас на рынок вышли крупные экспортеры, которые поддерживают курс рубля значительными оборотами валюты. Кроме того, большую роль в стабилизации российского рубля играют действующие до сентября ограничения на снятие наличной валюты в банках для физлиц.
Все эти меры вкупе с валютными интервенциями ЦБ РФ (в первом полугодии ежедневные объемы продаж валюты регулятором составляли 11,8 млрд рублей) способствуют сохранению баланса на валютном рынке.
– А какие факторы играют против рубля?
– Ключевые аспекты связаны с повышенными расходами бюджета и активным спросом импортеров на валюту. Что касается первого момента, аналитики «Альфа-Капитала» полагают, что, с учетом задач по снижению уровня инфляции, власти не заинтересованы в сильном ослаблении рубля. Поэтому рубль, скорее всего, останется в текущих значениях, а к концу года даже может немного укрепиться.
Говоря же о спросе на валюту, мы понимаем, что отчасти этот фактор нивелируется ставкой ЦБ РФ, которая по-прежнему остается высокой. Введенные регулятором меры стимулируют сберегательную активность и снижают потребительские расходы граждан. Все мы отмечаем сокращение спроса на импортные товары и рост потребительской активности в отечественном сегменте.
– Как в целом складывается ситуация на мировом сырьевом рынке?
– Для рубля – вполне комфортно. Нефть Brent остается выше 81 доллара за баррель. Нефтяные котировки поддерживаются ростом глобальной экономики и решением стран ОПЕК+ по сокращению добычи. Чем выше цены на нефть, тем больше экспортеры будут продавать валюты. К тому же по сравнению с началом года заметно снизился дисконт Urals к Brent: по данным Минэкономразвития РФ, в апреле российская нефть в среднем продавалась по 75 долларов за баррель.
– Какие инструменты фондового рынка наиболее интересны для инвесторов сегодня?
– УК «Альфа-Капитал» проводил опрос, согласно которому четко определилась динамика активности на рынке. Так, почти половина инвесторов сейчас готовы вкладывать в акции, а еще треть – в облигации российских компаний. Такой интерес к рублевым активам не случаен, он обусловлен стабилизацией рубля, на фоне которого акции, как инструмент инвестирования, выглядят весьма привлекательно.
Например, доходность индекса госбумаг RGBITR находится на уровне 15%, а это почти вдвое выше показателя годовой инфляции. При этом с начала года, по данным Росстата, рост цен существенно замедлился. В начале марта ведомство впервые за долгое время отметило нулевую инфляцию в стране.
– Как отражаются инфляционные изменения на фондовых рынках?
– По мере снижения темпов инфляции будет смягчаться и монетарная политика Банка России. По оценкам аналитиков, во второй половине года регулятор может приступить к снижению ключевой ставки. Это вызовет рост цен на облигации, а их доходности будут снижаться. Поэтому сейчас удобное время, чтобы инвестировать в долговой рынок и «зафиксировать» текущие высокие ставки.
– Что сейчас влияет на динамику рынка акций?
– Совсем скоро компании начнут делиться с акционерами прибылью за 2023 год, который для многих отраслей был очень позитивным. Часть выплаченных дивидендов может быть реинвестирована в акции, что также окажет рынку поддержку.
Помимо выплат дивидендов, факторами, способствующими дальнейшему росту рынка акций, в этом году могут стать рост экономики и высокие цены на ресурсы, что позволит многим эмитентам увеличить прибыль.
– А как отразится на рынках переезд в Россию ряда крупных российских компаний?
– Исключительно положительно. Такие трансформации, в условиях ожидаемого снижения ставок, могут привести к значительному притоку средств частных инвесторов, которые сегодня играют ведущую роль в торгах акциями, и дадут новый импульс для роста фондового рынка. В частности, начало торгов в российском контуре таких эмитентов, как Х5 Group, Yandex, HH, TCS Group, OZON, «РусАгро» и других, позволит им также вернуться к выплатам дивидендов.
– Какие наиболее ликвидные инструменты может предложить инвесторам рынок?
– Сейчас существует очень широкий выбор стратегий и продуктов, подходящих даже инвесторам с небольшим капиталом: от инструментов, управляемых искусственным интеллектом, и инвестиций в компании, которые только готовятся выйти на биржу, до появившихся сравнительно недавно «дивидендных фондов». Во всех этих случаях инвестиции в инструменты в рублях проводятся в рамках российской инфраструктуры, что позволяет не опасаться возможных ограничений или блокировок активов.
– Что бы вы посоветовали для формирования сбалансированного инвестиционного портфеля?
– Для реализации такой задачи лучше всего использовать разные классы активов. Например, можно выбрать фонд, в составе которого есть как акции, так и облигации.
Например, фонд «Альфа-Капитал Баланс», который помимо облигаций инвестирует в акции крупнейших эмитентов, таких как «Роснефть», ЛУКОЙЛ, Сбербанк, «Транснефть», Yandex и другие. Управляющий фондом может менять долю акций и облигаций в портфеле в зависимости от ситуации на рынке, что позволяет обеспечить оптимальный баланс между потенциальной доходностью и уровнем риска.
– А как обезопасить себя на случай девальвации рубля?
– Применить стратегию более широкой диверсификации, которая даст возможность защиты капитала. Речь о том, что имеет смысл направлять 10–20% портфеля в альтернативные инструменты: золото, недвижимость, замещающие облигации. Последний инструмент представляет собой замену классических евробондов. Замещающие облигации номинированы в евро, долларах, швейцарских франках, купонные выплаты привязаны к соответствующей валюте, хотя все выплаты производятся в рублях по курсу. Инвесторам с небольшим капиталом разумнее будет использовать фонды замещающих облигаций. Например, в эти активы инвестирует ПИФ «Альфа-Капитал Валютные облигации».
